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미국과 이란의 2주 휴전으로 유가는 급락했지만 시장의 긴장은 완전히 풀리지 않았다. 유가는 헤드라인에 빠르게 반응해도 채권금리와 연준 경로는 더 천천히 움직인다. 투자자는 하루짜리 유가 하락보다 휴전의 지속 가능성, 장기금리의 복귀 속도, 연준의 인하 여지를 더 중요하게 봐야 한다.
미국 고용이 버티는 와중에 유가까지 오르면 시장은 경기침체보다 금리 고착을 더 걱정하기 시작한다. 고용이 강하면 연준은 쉽게 금리를 내리지 못하고, 유가가 오르면 물가 부담도 다시 커진다. 이 조합은 주식보다 먼저 채권과 밸류에이션에 압박을 준다는 점에서 지금 가장 중요한 시장 변수다.
