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고용 13만 증가로 시장은 안도했지만 내막을 보면 다르다. 일자리는 병원·요양시설에만 몰렸고, 정부 일자리는 3만 개 이상 사라졌다. 소비는 얼어붙었고 S&P500 지수는 7,000선을 돌파하지 못하고 있다.
2월 초 나스닥이 급락 후 반등했지만 달러는 극심한 변동성을 보였다. 트럼프의 약달러 기조와 매파 연준 의장 지명 사이의 충돌이 시장 혼란을 야기하고 있다.
미국-이란 대화 재개로 유가가 5% 급락했고, 미국과 인도의 무역협정 타결로 글로벌 교역 환경이 개선됐다. 여기에 미국 제조업 지수가 3년 만에 최고치를 기록하며 증시가 동반 상승했다. 외부 리스크 완화와 펀더멘털 회복이 동시에 작동한 완벽한 랠리다.
엔비디아가 중국 군사용 AI 모델 개발 지원 의혹에 휩싸이며 미중 기술 패권 경쟁의 핵심 위험에 노출됐다. 이는 단순한 수출 통제를 넘어 기업의 존립을 위협하는 지정학적 리스크로 부상하고 있다.
미국의 정치적 교착 상태가 연준 정책의 불확실성을 증폭시키며 아시아를 비롯한 글로벌 금융 시장을 위협하는 지정학적 리스크로 비화하고 있다.
미국의 혹한과 이란 제재로 인한 유가 급등은 단기 현상일 뿐, 트럼프 행정부의 친화석연료 정책이 가져올 구조적 공급 변화라는 본질을 가리고 있다.
이란발 유가 급등은 시장의 지정학적 리스크 불감증을 질타한다. 안일한 위험 인식을 버리고 포트폴리오의 리스크 프리미엄을 재산정해야 할 때다.
